今天继续上演逼空行情，股市继续疯狂，根据解非1.5万亿的天量做支撑，只要股指期货在五一长假中不推出，这种格局很难改变，四六结构（40%机构60散户）转变为二八结构就是想作空，也只能是踏空的后续，近期有波动也是板块间的调整，比如说ST板块的停牌举措（你说连着三四年亏损，面临破产怎么有人敢买它的股呢，还连涨两三倍呢，真是中国股市一大怪），应该对基金也有好处，一部分热钱会流入基金重仓，所以在流动性没有缓解的迹象时，基民最好选择高净值，名牌效应高的基金，必会代来高收益，切忌新发基金，它有好多弊端，近期碰都不能碰。其一：从近期大盘连续冲高而新基苦于无建仓切入点，会疯狂购入资产注入和资产重组的个类题材股,给一些老鼠仓制造机会套利出货，等建仓完这类题材股也就到了末日，而且即使建仓，仓位也不会很高，再者还需老基金给它抬轿子，而近期管理层为打击过度投机行为，首先会在公募基金的老鼠仓上开刀。其二，背离了价值投资的新基，即使上市有好的表现，但它是个类题材股高位建的仓，以后波动性会非常大，还有保不住本金的危险，从长远投资看不易接触。

    上投优势，中邮核心，鹏华中国50,嘉实300持股比较合理，从中你可以任选两个做为组合也可考虑景顺系了，毕竟它瘟的时间太久了，如果近期老牌银行股因为市盈率低，估值低被热炒，这些基金将走红，再者景顺系的抗跌也是最好的。

中国金融理财节现场讲座之二：《如何如何构建理财组合》

央视国际 www.cctv.com　　2007年04月07日 20:21 来源：CCTV.com

主讲老师张昕帆讲理财 　　这次我们央视的理财教室和大家在成都见面，看到成都的投资者对我们的关注，也希望大家长期地关注我们的节目，从三月末开始，理财教室的节目就开始播出了，这个月是我做这个讲座。是做股票的选择。这个基金讲堂在五月份就要播出，有一个胡雪岩如何投资的报告，然后如何投资保险，还有期货，我们希望把全方位的理财思路请到我们的理财教室跟大家见面，希望大家能关注。 　　我们这堂课讲的主要内容如何构建股票和基金理财组合，上节课到最后有很多伏笔，很多的专家挑来挑去，挑了五年，结果收益率比大盘的收益率少了很多。有没有一个方法，我们不用那么麻烦，我们不用天天都钻研，很简单地超过专家的收益率，负责任地告诉大家有一个非常简单的办法，直接买大盘。很多朋友在投资当中愿意追求最好的结果，愿意追求奇迹，而不愿意追求比较好的结果，还凑合的结果。其实老子曾经有个思想叫“无为皆是有为”，通过消极的办法取得积极的结果。在宋朝有一个禅师，他曾经说过这样一句话：三十年前看山是山，看水是水，三十年之后看山不是山，看水不是水，再过三十年看山还是山，看水还是水。”什么意思呢？它体现了人类对事物认识的一个过程，你教你的小孩，做人要诚实，结果孩子长大到社会觉得做人诚实傻，老了之后教育孩子做人还是要诚实，但是在老了之后对事物的变化才发现，平凡才是非凡，简单就是不简单，大智若愚。毛主席曾经有一居室“天若有情天亦老”，如果你过分地展现出作为人的思想、选择、波动的话，那么你犯错误的概率就非常大，如果把这些事物注入感情的因素，那么他就不那么公正、公平。如果天没有情的话，人间正道是沧桑，因此我们讲证券市场应该怎么看，是你非常的进取，是你非常的厉害，是你非常的厉害的在那里战斗吗？如果整个大盘指数都是由基金来买的话，每个基金抓住自己的能使自己升离地面吗？所以你还不如直接买进大盘的指数，用很消极的变化静待它的上升。第一减少认为的选择的因素，第二没有那么多的费时研究，不用判断宏观，所以不争故天下莫能与之争，因此我们说指数基金体现了人类对更高层次的无为而治的，但效果却是非常好。2000年是中国股市超前发展，蓬勃发展的一年，大家知道哪一类基金涨得最好竟然是指数基金，平均215%。因此在今年我们在这里再跟大家分享一种理念，因为前一堂课已经分享了买股票长期投资的时候，买金融业的龙头企业，买一点优秀的金融股。但是如果你实在就是不会选，那么我们的口诀就是：不会买选指数不要卖。这样起码差不了太多。我们肯定不是第一，但肯定不会是后50%。选择股票要有一个长远的，如果你选择的这个女孩是不是你以后的妻子，看她眼睫毛是不是长？皮肤是不是白，这些都不重要，重要的她是不是善良。如果只是一夜情，选择的标准当然不一样。股票好不好不是聪明，是长线的坚持。我们买基金股票大致看了一下，现在具体的问题来了，我们怎么理财，我们翻了很多书，包括国外理财的书，有一个很重要的一点，一讲到如何理财，马上就没有下文了，要理财要放在股票基金的配制上，因为他们是高风险、高收益等等。但是买什么？没有下文了。所以我想在今天我们用一个简单的道理分享一点我们日常生活当中所体验出来的组合的构建方法。现在我看到很多国外关于理财，包括关于股票炒作、股票投资、资本投资的这些书，我是看不懂，全是大的公司，鲜活的公司能拿公式算出来吗？你和爱人感情好不好能用公式算出来吗？你孩子好坏用公式能算出来吗？如果都能算出来，数学家应该是更富有的人了。所以当你遇到专业性强的东西，遇到摸不懂得东西你马上要联想到活生生的生活，你马上就豁然开朗了。你点菜也不全点荤菜，也得点一点素菜。点菜也要荤素搭配，足球攻守搭配，这不就是我们一套组合，所以我说千万不要放弃生活，生活是一切生命的源泉，如果你要脱离了生活，你再聪明再有能耐也会被生活所抛弃。真正理财组合应该有一条思路，像一条线一样把所有的珍珠串起来，轻轻的一提就变成一条闪亮的项链，所以理财组合的总体思路是怎么样？按长期价值投资的思路关注企业、产品关注公司的团队，关心这些东西，长远的进行投资，以长期的投资历年来贯彻这个组合。那么我们的投资组合遇到很多问题。我一提起组合我就头疼，我根本不明白那个东西，有没有简单一点的。还有一些投资者说：你给我什么组合？我就忍不住说：我就喜欢关注市场上最热点的东西，一看见我就手痒。应该说这些投资者是现实生活中经常遇到的，我经常给大家做投资组合的时候不断地分门别类地做一些搭配。第一点，看到一堆组合你心里就乱，这样的人适合什么组合，我们就推荐最简单的组合方式——哑铃，大家知道哑铃吧，非常简单，基本思想是什么呢？是把风险不同的产品，基金的两端达到互补。哑铃投资具体地说，第一点瞎子看不见，瘸子不能走。房子着火了，瞎子乱跑，瘸子走不出去，怎么办，瞎子背瘸子走出火海，救了两条命，优势互补。大盘和小盘联在一起。长期的债券，短期的债权组合起来在，比如一边是股票和基金，一边是保险。哑铃基金第二点“东方不亮西方亮”，很多朋友买股票的时候自己买的股票心里着急，怎么还不涨呢，刚卖了又涨了。我就说不如都买一点，大家都涨心态就平衡了。比如说哑铃这边成长性的股票，哑铃那边是价值性的股票，哑铃这边是成长性的基金，哑铃那边是价值性的基金，无论是谁表现你都有收益。美国股票六十年的是成长和价值交替成长的，80年代生物科技股票最好，90年代是网络的股票最好。那怎么办，那就价值和成长配在一起，无论风水怎么转，就转在你家里来。而且现在中国的很多股票不能用单纯价值和成长来核定，工商银行去年增长了4一50%。九亿六千万人口从1987年改革开放，平均每年增长9.4%，而且现在没有停止的迹象，作为国民经济的股价，优质的公司呈超高价增长，成长本身一种价值，两种在一起，又享受了稳健，又享受了成长。 　　第三、一网打尽。你做这个哑铃投资可以一网打尽。比如说我刚才说价值成长，整个市场最好的企业全在你的手里，比如说这个行业当中，金融股如哑铃这边是招商银行，哑铃这边是………，这个行业最好的银行券都给你一网打尽，当然别的银行都好，我只是代表一个大银行、小银行。招商银行和中国人寿做一个哑铃、工商银行和平安保险做一个哑铃，这些哑铃既获得金融股当中最有发展最能成长的股。比如说买基金，如果我们把整个的基金公司的高成长的基金做一个哑铃，猎豹型的基金、大象型的拿一个哑铃一放，高成长、高回报的基金被你一网打尽。我分析了一下就走了两个，第三段都没有，做一个哑铃所有好的高层次的基金几乎都包括了。投资大师索罗斯就是这样，他看好一个行业的时候。买一个行业最好的，再买一个行业最差的，最差的是复苏型的，最好的稳健上涨。所以他既取得了稳健的上涨，又得到的超高的回报。还有一个就是我们生活，我们的生活也要哑铃式的，哑铃一端是你工作的收入，工资奖金是一部分，另一端是你浮动的收入，比如说你的房租。现在所有人的收入只有一个来源，就是工作，这种结构有没有风险呢？我认为有。因为你得不断地努力工作、加班，还有辛勤地工作来维持生活。再一个单位过了40岁，跟不上怎么办，身体不好病退了怎么办，单一的收入很有问题啊。美国的一个电影，贷款买一个房子，结果单位裁员了，马上就陷入了危机。平常应该有另一个收入来源，比如说一个房子拿来出租，就算是你病了，房客也得给你交租金，你就一年不干活也得有人给你交房租。比如说看到一艘小船慢慢悠悠顺流而下，千里马说像你这个速度什么时候到达目的地，我可比你快，于是比赛正式开始，千里马在岸上狂奔，小船慢慢悠悠，一天一夜后千里马吐血而亡，小船慢慢悠悠划过了它的尸体。千里马是靠自己的能力，而小船是靠大自然的能量。所以你应该怎么样搭配你的结构，应该现在就把哑铃给补上。很多人说什么时候是个头啊。我说不理财也到60岁，理财也到60岁，但是理财不理财的结果是不一样的。我有一个朋友突然发现理财是非常好的，他（她）觉得理财是减缓衰老的方法。以前只是发现又老了一岁，现在发现虽然又老了一岁，但是钱又增长了。有些人没钱特别关注现在，有钱的投靠未来。20年，我现在把钱花了算了，20年谁能活那么久。有些人在长期地无规划，十年二十年，你种一棵树，明年就想吃果子吗？没有这样的好事。可是为什么我们要证券市场就违背这样的规律，明天就能赚一个金娃娃呢？证券市场不是脱离生活独立存在的，是生活的一个大集合，所以你在生活中是什么样的在证券市场就是什么样。你养成了非常不好的习惯，要找那种能生金娃娃的东西，结果怎么样，肯定不会有一个好的结果。所以我们说家庭的理财计现在应该着手了，大家在座的都是三品之家，即上有老，下有小。你说你现在不好好对自己好一点，对自己养老多筹划一点，怎么帮你。到80岁的时候，一到被花光的时候，你会怎么办，医学进步了你会经常地保养，要花钱，又怎么办？我刚才讲第一点建议简单的哑铃式，哑铃一套，很多股票基金就套稳了，这样就可以了。 央视《理财教室》栏目工作人员 　　第二种是你叫我长期投资我做不到，我知道道理很好，我就忍不住，我就想去玩儿市场短线，我就爱听消息，忍不住怎么办。这里我们放眼整个的太阳系，核心是大大的太阳，我们的地球和月亮等等这些行为和卫星围绕核心转，我建议你的理财计划，先拿一块儿长期不动的老底，拿小的去搏，不要动你的老底。所以说你要知道你人性的弱点，有一块儿钱就不要动，这个组合是核心的，我建议占整个资产的70-80%，就别动了，玩儿的钱占20-30%，就拿这点小钱来玩儿。就像打麻将，带一万块钱去打肯定输光，你就拿一百块去打，输了就走了。核心和卫星怎么配，核心要配未来十年二十年还能存在的基金或者股票中，长期持有基本不动。比如说在基金方面我说，长期持股都不讲人的因素，指数基金就配指数基金，放在那里，你看十年二十年平均收益有多少，很多人问我指数基金的平均收益是多少？我举一个例子：美国一百年的指数平均收益是10.98%。房地产的平均收益是6%，黄金大家知道是多少吗？2.8%。艺术品大家知道是多少吗？1.5%。我们要对整个历史看得清楚一些，这样很多错误就不再犯了，我不要艺术品，我要投资黄金。艺术品的风险很大，大家知道故宫博物院组织了鉴宝的服务，四川的投资者把一生的珍藏的东西拿出来，结果大部分都是假的，艺术品投资的问题就在于，它的专业水准非常高，很多艺术品好几个专业都在争论是真是假，为什么你要玩儿这种小范围市场的东西呢？所以有一个经验是千万不要买只有几个人说了算的东西，比如说伊利牛奶全国在消费，是全国人民说了算的。艺术品一个专家说是200万，就是200万，另一个专家说是赝品就是赝品。1987年拍卖的5300万美金，增值最快的艺术品，年收益率20%。所以我们说指数基金给你长期回报是所有投资品中最高的。我核心是什么呢？认为非消费、金融、服务、资源类都可以作为核心组合长期的范围，核心组合是中小本指数基金，卫星放什么呢？我建议卫星可以放那些认为热点比较多、成长性比较高的基金或者企业，比如说你要放指数基金，你在卫星上放小盘。这些东西其实是不错的，但是因为你忍不住，你每次到高点的时候你可以活动，然后把挣的钱蓄到核心的当中来。不要拿着那个钱再去投资卫星。股票的核心是什么，比如说你拿一个工商银行，拿一个贵州茅台作为一个核心，卫星要建一个龙头，但是是细分行业的龙头。我建议卫星是选择非常优秀的东西，只不过他们的波动性更高一点，成长性高的时候你觉得我非要卖，卖了之后蓄到核心池塘里。如果赚就需进去，如果赔了，绝对不要从核心当中去拿钱来补。现在很多人说，我怎么进入长期投资？我认为你坚持半年你就可以长期投资，我发现很多老百姓买了很多年都还在成本区，他一直在买一些成本去的投资，不断地换，一直在成本区徘徊。买一支好股票早就进入收益区了，你心态好了之后的一两年，一步步地养成自己长期投资的习惯，一开始定20年肯定不可能，先做三个月看可不可以，三个月之后，离半年就不远了再在坚持坚持就到了。不断地追求追寻各种消息对客户来说是一个大忌。千万要记住，这真的是一个大忌。 　　（1856）1815年6月18日在比利时附近的一个小村子里，爆发了一场化全世界注目的战争。这个小村子叫滑铁卢，这场战争的省府，咱们且不说对世界的政治格局有什么影响，对英国的股票市场掀起了狂潮。赢了战争股票涨，输了的一方股票肯定会降。英国有一个大富豪敏锐地派出一个间谍，就埋伏在滑铁卢的村子旁边，不要等战争完全结束，你看到大使就告诉我。结果拿破仑要败了，这个间谍快马扬鞭回去告诉了他，于是在开始的时候走进了股票交易所，所有的人都在看他怎么行动，他静静地呆在那里，他给他的经理人递了眼色，于是经纪人开始卖股票。他为什么卖股票。当大家犹豫的时候他卖了更多的股票，他觉得英国肯定失败了。当大家都意识到了的时候，罗斯柴尔夫已经卖光了。四月英国官方的消息突然传过来，法国战败了，英国大胜了股票市场上出现了保障，但他已经开始买进一夜成名。我讲这个例子什么意思，很多人愿意听消息，咱们都是在食物链的最底端，你说消息到你的手里，都过了多少遍手了。还在那儿信。我是从证券市场摸爬滚打出来的人，我是看消息怎么演变为老百姓的冲动，这个过程挺令人心酸的。我给一个朋友做个建议，这几个月还不错，涨了20%。我看了几个朋友说涨了五六个板，张老师，太慢了。大家知道在商品经济社会，你什么都没有给回报，他凭什么给你消息，所以消息不长久，偶尔告诉你一两个，你就当抽一两个大奖算了，不要相信。第一点说他不可能总告诉你消息，第二他的消息不也是二道贩吗。第三我说抄作业能考上大学吗？假设你抄作业也考上大学，那靠抄作业考上大学，能找到好工作，能在社会上成功地发展吗？你要靠自己的能力，这样才能得到长线的发展。不能得到鱼就行了，要得到钓鱼的技术。你要买好的企业长期持有。 　很多朋友说，我和他们俩不一样，我愿意研究，我也愿意花一点时间研究基金和股票，那么我们适合做什么样的投资？我说你真愿意花点时间研究的话，我建议你在哑铃式投资子和核心卫星式投资中搭一个金字塔式的结构。大家知道足球队的原理非常简单，右后卫、前锋、中场是组织者，组织防守和进攻的，你的长期理财结构也是这样，你要有防守的基金，也有一个前锋有高收益的基金。如果用基金来打比方的话，随便一个例子。中场是什么，中场一般是帅的，是齐达内那样的人。我认为还是减少人为因素，这个理财结构，比如现在构建一个股票市的结构，后卫是什么，要几十年之后还在产生收益的，比如说，峨嵋山、黄山，比如说上海机场、比如说茅台。这是一个防守型的后卫，前锋是什么？我建议用一些细分行业的笼统一点，或者优质的高成长的企业，比如说苏宁电器、山西汾酒、承德露露、伊利等等的高速成长期他们的市场还很广阔，这样我们的理财结构就形成了。我今天仅仅是举一个例子，大家按照自己熟悉的，不要按照这个，不要盲目地模仿，要有自己的思路。很多人说理财要分散东西。 　　今天我讲的三个理财结构，尤其是金字塔理财结构，怎么平衡这三段，我在讲这三段，后卫、中场、前锋形成了我怎么平衡风险？如果你追求高收益的人，你就可以325，如果你是一个追求平衡的就用433。如果你追求安全的532，前2，中场3，后卫5。现在有一个不太好的倾向，认为越分散就是“越”分散资金，风险说实话不是被分散出来的。我这也一个，首都建立在两千多米以上的安第斯山山顶上，大家知道印加人原来是住在这么高的吗，原来不是，印加人原来是住在河边的，后来发大水，痛定思痛，决定住高一点。在投资中真正的风险是心态，是那种焦急地渴望报复的心态和对事物了解不慎甚解的浮躁情绪。日本帝国主义打过来你说我们分散风险到美国去，跑到香港去能行吗，面对这样的风险我们只能团结一起全民族对抗，才能对抗风险。你要对基金和股票深刻地了解，了解了之后你看到他就会坚持他，这才是真正的抵御。对真正好的企业要长期地坚持和拥护，那么它也会给你带来非常好的回报。 　　那么从股票市场的整个历史来看，好的基金和好的股票，长期以来几乎是没有太大风险。比如说——基金，因为他们都代表着整个国家和整个世界不断向上蓬勃发展的势头，他们的曲线永远是东北偏北，所以在这种状况下，你就可以对他有信心，可以屏除内心恐慌的心情，用你的专业和理性把握风险的所在，真正地掌握风险。我们在构建组合的时候，最重要一点是独立的思想。大家知道在美国历史上，有一个最著名的篮球明星叫乔丹，一共获得过五次最有价值球员和十次得分王的美誉，前无古人后无来者。大家知道在美国历史上还有一个比他还伟大，得过九次最优价值球员，十次得分王，世界冰球历史上最伟大的运动员格雷斯，大家问他说成功地秘诀是什么，他说按：我从来不跟着球跑，我等在球门后。投资商不要跟着大家人云亦云，要知道你的目标是什么，那么你在目标值处坚守就可以了。 　　所以说我们今天来到成都和大家在一起用一上午的时间来交流并且共同学习了一些世界著名人物的一些理财体会。我们感觉到真正的财富命运，不是缥缈于世界的角落，而是在我们身边，在整个世界经济蓬勃发展的今天，凭着每一个人的信念和坚持，凭着我们对财富理财之路的探索，我们终将获得自己丰厚而温暖的人生。 与观众互动交流 　　观众提问：请问一下，张先生，因为理财对一个普通投资者，对我们来说是可遇不可求，可望而不可及的复杂的事情，因为他是一个比较专业的问题，我想问的问题是，作为一个十万元的投资者，怎么玩得起，玩得好。 　　张老师：十万元。和一个亿一百个亿全是一样，如果你认为不一样的话，那么李嘉诚到100亿的话就变换他的思路，你必须在很小的思路就按照正确的思路来做，李嘉诚的投资组合是房地产、港口、高速公路和3G，巴非特有1400亿的资产，但是只有组合，可口可乐、汇丰银行，还有一个保险公司，真正到高处是大而简的，我刚才忘讲了一点，大家翻翻世界的财富历历史真正到了高手的境界，几乎就不讲组合了，讲的对企业最深刻的了解，那么他们的风险表面上看很大，为什么刚才我说的一句话：富贵险中求。在富翁中是错误的概念，比如说比尔盖茨的所有家产就在微软上，巴非特所有的家产就在巴萨维，李嘉诚所有的资产都在长江实业和黄河上，他们为什么成功，并不是为了分散风险，搞得你精力分散很多，你仅仅看到你最了解的就是低风险。真正到了最高境界，说实话就是看山是山，看水是水，你养十个孩子没有那么尽心，养一个孩子就会非常尽心。当然实践起来就有很多难料的事，我翻了很多书，只有3、4支股票发财，所以真正到了高处我认为你就选两三个企业。一个稳定的家庭，我需要“123”，一个孩子，两个收入来源，3支股票。你可以凭三支股票就可以获得非常丰厚的回报，三支股票不是股票的概念，是三家企业的股权，现在很多老百姓十万块钱十支八支，你老老实实来做，你就可以变成一百万甚至更多。我开过很多股东大会，那么多股东没有到，很多老百姓不知道买股票就是买企业，现在的状况就是看山是山，看水是水。所以毛泽东有一句话：按正确的思想，人类是从哪里来，是从天上掉下来的吗？天上有神仙吗？没有神仙，只有从生产实践中来。所以我们面对这些东西的时候我们以要有正确的思想。刚才你说十万元钱，目前的中国股市和经济是蓬勃发展的势头，有人说是黄金十年，二十年，那么这几年是我们很多人财富急剧增长的时候，这时候应该怎么办？应该站在巨人的肩膀，不要试图证明已经有的公理，拿来用就可以了。你就别看大盘，别看指标，我现在每次到新华书店看股票书的时候，非常的痛心，所以很多人看了一辈子也发不了财。那些波浪理论什么的都没有帮助，为什么错过了经济发展最好的阶段，所以大道至简的道理。你不要再证明人是诚实的，你不要证明这些事情，你只要拿来用，你可能会被人不理解，但从长期来看，好时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人，只要长期理财的目光，时间终究站在你的这边。 　　观众提问：张老师你好，我想问一个问题，投资股票就是投资一个企业，我们应该怎样去挖掘一个好企业，怎样看这个企业的123，要哪几个方面才能说他是一个好的企业，才能抓住这样一个投资企业？ 　　观众提问：张老师你好，我想请问一下，基金公司的老基金，进值都比较高，你认为这些老基金有进一步的生升值空间和升值潜力吗？ 　　观众提问：我想主要是了解一下年轻人在理财这一块有什么需要注意的？ 　　观众提问：刚才你讲道理我们都明白，关键一点，基金组合我们有一种产品，我们通过专家的眼光来选择一种产品，产品代表了一个组合？ 　　提问：我是上个星期天晚上看了你一堂课，其中一个例子讲一个钟点女工带一个小孩，一个月只有一千多的收入，你跟他说一个月可不可以省下三百块钱，一年就是三千六，30年以后就会翻几倍，我当时在听这个节目的时候就一直在想，这个是怎么样翻倍的，今天也是慕名而来的，我很想从你这里得到一个答案。 张：我把刚才几个问题一起归类一下。 　　年轻人如何理财，我认为有一个故事，我就愿意看财富首富是怎么发财的，我看一个人比我还穷的人，他一生是怎么发财的，有必要吗，没有必要。年轻人怎么进行理财？第一点李嘉诚先生说过，因为很多人问过李嘉诚怎么理财，第一点他说先攒钱，我在20岁之前从来就没有坐过车，我一直步行，我在40岁之前，我一毛钱的赌博都没有搞，这全是理财的大计划。年轻的时候应该尽量节省你的花费，年轻人要多理财。结识一些好的人，好的知识朋友，投资在教育，你多上上学，学一些知识，投资在未来。李嘉诚和巴非特不是谁给的，都是从十万、八万来的。李嘉诚起家只有2000元。第一步先攒钱，第二步拿来投资。有了钱就去投资，哪怕很小又要投资，一个月攒三百，一年是三千六，10%是多少，360，第二年是4000，一年10%是多少？400，这不就上去了？人两条腿，钱是四条腿往上涨。大家知道巴非特52岁有多少钱，他从18岁开始理财，到52岁的时候只有2个亿，在38岁的只有八百万，但后来怎么样，他因为掌握了这些从十万到一百万的技巧，未来的复制和放大而已，李嘉诚在比我大的时候40岁有两千万港币，最重要的是第一个一百万很重要，刚才说十万，一千万当，你要把一个十万当一个大企业来做，你要把大企业当做十万来做。大家知道李嘉诚曾经捐过两亿，但是地上有一块钱都再拣起来，问他为什么要拣起来，李嘉诚说这是下一个一亿的开始。他花了10%的资产买了一座房子和他妻子结婚，他说这是他最大的投资失误。巴非特现在有两套房子，还有一套在按揭贷款，他说最近的利息这么便宜，我为什么要还了。理财不是从一个亿开始的，应该是从现在开始，中国为什么没有从小长到大的经历，只有从小到大才有正常的成长经历。不管是30、30000还是多少钱，你都要认真对待，如果你不认真对待，它就会离你而去。对于富人而言，一块钱是下一个一亿的开始。而穷人则觉得一块钱对他没有什么影响。我们想这个思维是不一样的，穷人小钱赚不了，小钱不想赚，大钱赚不了，富人大钱小钱都要赚。我觉得这些财富的基本原理不用再有疑问，是不是这些富人都是天生的，不会的。洛克菲勒为了19美元的保险气病了，一下午没有上班，因为对他们来说，每一分钱都可以用来投资。 　　还有一个刚才很多人说基金，涨三块、四块，这个东西我不再说了，基金可能涨十块也可能涨到20块。比如说贵州茅台酒，现在400块钱一瓶，几年后它还是400吗？不可能。这些东西你闭眼也能想出来，以后肯定不会是这个价。所以你现在四千，五百涨到四千到了，不能再买了，未来还要再高，人类的发展你想象不到。1919年可口可乐上市，涨到1938年40美金，涨到40倍，当时的财富杂志说，我们再也找不到这样一个好公司，但是现在涨到40倍高了，太可惜了，1993年可口可乐又涨了500倍，然后财富杂志又做了一篇文章，我们再也找不到这样一个好企业，品牌这么忠诚，消费者这么喜欢，可惜它高了。于是过了不久它又涨了。所以你要用发展的眼光看。这是由公司的管理理念、团队造成的。按照理念来执行是最难的，所以说常识是什么，常识是谁都懂，但谁都不遵守的这就是常识。我也知道，我讲了很多年，能有10%人的听进去就不错了。就像你刚才说的，我忍不住啊。什么东西都没有包治百病的，你下次告诉我一个理财组合，你把我的手绑起来，不让我卖，什么叫自由，挣脱锁链的才叫自由，你自己的贪婪管理不了，我们外人怎么帮得了。所以不管股票、基金到了最高境界，绝不是知识，是对人性的深刻了解，是生活的积累，是这些。谁不知道工商银行可以做长线，但是有几个人投资呢。很多好东西你失去了就永远没有了，为什么不仅仅抓住了，为什么不用玩儿的心态呢？做人别用激进类，投资别用短线。

中国金融理财节现场讲座之一：《如何选择基金》

央视国际 www.cctv.com　　2007年04月07日 20:16 来源：CCTV.com

主持人：理财教室节目会邀请投资保险等等方方面面的权威人士来主讲，走进教室所遇到的困惑进行面对面的交流和解答。今天在成都来到我们理财展的启动仪式现场，走进理财教室的嘉宾是谁呢？是张昕帆先生，张先生有16年的证券经历，长期从事理财知识、资讯的研究，今天会为大家解答在理财投资方面的问题，他本人也是央视理财教室的常客。大家掌声有请张先生。 主讲老师张昕帆讲理财 　　张昕帆：各位成都的领导和投资者朋友们，今天非常高兴随着中央电视台理财教室栏目和成都商报共同合办的系列讲座参加成都市的金融理财节日。非常高兴来到春天的成都，一千年前有一个非常著名的诗人，他曾经在成都住过一段时间，写过一首诗大家知道“好雨知时节，当春乃发生，随风前潜入夜，润物细无声”。花重锦官城，一千年后景观成更加美丽。投资也如同整个历史一样，是一个非常古老的行业，投资会有很多的新的知识，要有很多专业人士，投资从来都是一个古老的哲学是一个人性的学问，是对人性的贪婪、恐惧和财富追求不懈地解读，因此整个人类的商业史就是财富的历史，我们解读如何投资的时候，可以把目光放到两千年前，两千年前的商人已经诠释了财富的秘密，那就是我们今天讲的基本理念。所以我们看过一本书《巴比伦的富翁》两千年前写泥板上的和现在几乎一样，如果你把黄金埋在地里不运用，黄金也不会升值，如果投资在部分不认识的人，不熟悉的行业，黄金会离你而去，如果你把它适当的运用他就是你的朋友。和今天没有什么两样。一方面讲述财富的历史，另一方面讲述波澜壮阔的证券的现实，展望未来我们将有什么样的财富之路。今天和大家一起交流如何看待选择基金，如何利用基金和股票搭建我们理财的组合。 　　我们今天讲的是如何选择基金，并且如何利用基金做投资组合？ 最近一段时间整个证券市场非常火爆，连我从事几十年的资深人士都感到目瞪口呆，为什么？是没见过吗？不是熟悉的一幕又回来了，人类好像永远在周期地演绎着对市场的疯狂。我记得1992年刚刚开始发股票的时候，上千人排了一天一夜的队，在阳光的暴晒和大雨中等待着开门，一开门的时候，人们疯狂地挤进来，门被挤爆，人多钱少，每个人排一样的队，就拿三五千元，十万就是大户。可是现在是人多钱更多，一百多万就是一抢而光。毕竟是消费升级了。那么我现在发现一个现象，众多人排队买的都是新发行的基金，有200多支基金，很顺利地可以买到老基金。但不，老百姓专门买新发行的基金，这是为什么？我分析啊，有三点原因： 　　一、着急。大家都知道每个人都有惰性，知道要理财，知道理财很重要。但是都喜欢等一等，机会突然在有一天早晨到了，快快，马上去买基金，再不买就来不及了，非常着急。因为人类有一种恐慌，有过了这一村就没有这个店的心理，所以等不及。大家知道我们当今有两个最伟大的投资专家有巴非特，资产四十亿美金；一个是索罗斯，资产六十亿美金，他的灵活性很高。他们同时到哈佛大学演讲，巴非特就是让他们长期理财，长期坚持，它的演讲获得了比较热烈的掌声。索罗斯演讲要抓住实际，抓住社会转换点，获得了长时间的暴风雨般的热烈的掌声，并伴随着欢呼和尖叫，大家知道哈佛大学是全球顶尖学府，在那里读书的都是全球精英，他们都是以理性的思维来看待事物，但是在财富面前他们所有的人都想在明天拿到十块钱，而不愿等到明年拿一百块。所以每个人都有等不及的心理。 　　二、搞不懂。说实话现在200多支基金，50多家基金公司，专业研究的研究员还没有研究完，新的基金又发了，这家基金公司还没有研究透，下一家又来了，老百姓看到这些林林总总更加眼花缭乱，那就是哪个队伍长就在那个队伍买，起码亏了大家都亏。 　　三、学不会。现在的基金太多，发行基金的时候说，进值很低，说新基金好，发老基金的时候说老基金好。发大盘时说大盘好，发小盘时说小盘好。老百姓被弄得眼花缭乱，根本搞不懂。还有评级的，在这个公司这个好，在那个公司又说不好，所以你也无法学会。于是老百姓就靠着自己创造的民间智慧，互相的帮助着、搀扶着，走向基金秘密地在丛林那里搜寻自己的猎物。我觉得这条路走得多么艰难，我曾经把世界的《财富史》看一遍，研究了很多新的，我发现很多关于财富的民间智慧都可能是错的。比如“人无横财不富，马无夜草不肥”，比如“富贵险中求，比如“无商不奸”，就连白居易这样的大诗人，他曾被贬江东做司马（相当于现在的市长），应该是以发展民生经济为已任的，他也写下：“商人重利轻别离”的诗句。在证券市场股票市场更是有更多的朋友，流传着一些所谓民间的炒股的高招谚语，比如说“高风险才能高收入”，就好象说李嘉诚、比尔盖茨是把脑袋别在裤腰带上挣那点钱，比如说“守住30线，炒股不赔钱”，比如说“跟踪才能发大财”等等，我在分析为什么流传这些不正确的民间谚语，是因为谚语是穷苦的老百姓创造的，并流传在中间，他们离财富很远，对财富创造的过程很不熟悉，它们认为富就是带着血和肮脏的东西，不是偷就是摸，当然我们封建社会存在这样的事例。但这是不是人类的本质，所以我想大家对财富有偏离的道路，使得我们在财富的认识上有一种偏离的，对财富又憎恶又厌倦，所以我经常在证券市场看到很感人的“群帮群”的场面。股市火了，新的股民非常虚心地向有十几年的老股民请教怎么样赔掉他们存的钱，而老股民也非常耐心地给他们讲解如何把钱赔掉。都十几年的股民了，证券和理财是追求结果的学问和艺术、历史不一样，要看有没有效果。一个企业十年不赚钱，这个企业的领导人会是优秀企业家吗？但是我们在计划经济经常发生这样的事情，这工厂都要倒闭了，工人下岗了这个老板还是优秀企业家，劳动模范，现在是市场经济，我们关心的是市场，这是我们的利润和效益，这是我们衡量的标准，你说理财不赚钱的理财方法你能做吗？所以说一般老百姓怎么学习理财的知识，是不是向周围的人打听打听就能学到了呢？我认为很多人在走误区，你不应该向周围的人学，应该向大师学，应该站在巨人的肩膀上去学。所以我说你排三个小时的队，不如买李嘉诚的三本书，看一看财富增长之路，他的哲学是怎么样的，是怎么来的。有的人说不要跟我谈李嘉诚，我现在十万八万的小生意，人家是多少，人家可以理性投资，长期投资，所以我现在只能打一点段，听一点消息，通过这些办法使自己的财富增长到一百万，再进行理性投资。美国有一个电影叫《华尔街》，主人公是刚入道的经理人，我看了之后非常有感触。他跟上司说钱非常少，我必须采取非常的办法后再合法合规的投资理财，他的上司说“孩子，在这方面没有中间道路。”他不听，结果他犯罪了，最后他的手被铐了，他带着悔恨的泪，他知道上司是对的，因为就算是小事你也要很正确地做。 古希腊的哲学家苏格拉底有一次看到一个小孩在那儿玩儿色子，就说他，小孩说这个人很麻烦没理他，他就说习惯不是小事。你一生的知识就这么几十年能学完了吗？没有，我觉得学不完。中小学的教育关键是让孩子学到一种独立思考持续学习追求真理的好习惯，然后一生的时间不断地在探索者、不断地在成长着，应该是这样，而不是急于让孩子过早地掌握那么多知识。哈佛大学的教师说得非常好，他说：“与柏拉图为友”，第二句话“与亚里士多德为友”。他是柏拉图的学生，它们代表的古典文化的优秀东西，但是光学这些东西是片面的。第三句话“但更要以真理为友”，你要探索一条正确的路，你要学会独立思考，这才是我们应该真正学。李嘉诚曾经说过：人生第一个一百万最难赚，因为你在赚的时候要培养正确的思路和方向，以后的都是第一次的复制和放大，因此你在第一次养成的习惯，“磨刀不误砍柴功”，在这点上慢就是快。当大家排队拥挤着抢一点东西的时候，你想过没有富翁这么排队而成就过吗？要有一种开放的发展的思维来想想大家都在抢这个东西，这个东西难道是正确的吗，难道大家伙的只会是真正好的吗？乌合之众聚在一起是没有思维的，所以你要反思，你要想肯定有比他更好的投资机会，应该独立地思索不停地成长。我们排队，我们怎么来识别我们的基金呢？今天我们在这里一起来分享一下。 　　大家知道买基金是买人。买基金就是买股票，只不过基金股票是专家帮你挑的罢了，所以你要看专家怎么样，看挑完股票结果怎么样，第一看公司、第二看产品，第三看业绩。看公司看什么？我们想首先看公司要看一个整体，大致的情况怎么样。我从来不愿意跟老百姓交流什么，你用专业的方法和专业的目光来看这个，大家都很忙没有时间，用一个间接的方法来看，我打一个比方。怎么样间接地来看这个公司。现在脑海里浮现非洲大草原的形象有大象、猎豹、羚羊还有草，在这些生物当中哪个活的长？大象和猎豹。你就看这两种基金型的公司，当然有好多。我想不要追求那么完美，不要追求奇迹般的结果，追求不错的结果就行了。大象的公司是什么，有很强大的股东背景，它的股东是什么样的股东。是国内的大银行、大集团、大企业这些都有经营方面的从业经验，都有资产管理方面的经验，或者本身是经营方面的企业，还有国外的存在百上年的大型管理公司和我们合资的。这些公司实力比较大、规模比较大、目光比较远、比较整齐，人才也比较多，方方面面都长得像一个巨象一样，有的虽然小，但也是小象。这种大象性的公司抗风险能力强，有很多抗风险方面的经验。现在大家知道买一个基金，我们是提倡长期投资的，买一个基金那个基金公司都不在了，再好你不也心里恐慌吗？ 　　第二类就是什么公司，就是猎豹型的公司，战国的有一个兵书叫《六韬》，实力不足用敏捷的行动来弥补，冲击力一样很强。猎豹型的公司没有那么大的股东的背景，但是市场领悟能力很强，它的研究很有特色，很多投资理念比较有特色，比较能够扎实地贯彻它的投资理念，所以它在某个领域做得非常好，这是很大象大公司做不到的，它的平行业绩都比一般的公司高，服务更先进、更前卫、更贴近市场。这些公司市场反映是比较快的。所以他是适合我们做什么？做一个侧方面的配制。大象型做一个长期稳定的配制，猎豹型做一个灵活的、机动的配制。这两类基金公司构成了我们选择基金的目标。 　　猎豹型的基金公司波动比较大，特别好的话，能够成长为狮子型号公司，做得不好的话会成为猎物。看公司看第二点是什么，看细节，刚才我们讲看整体，第二是看细节，怎么看？其实你就感受基金公司能不能在身边存在，选身边的基金公司。怎么叫身边的基金公司？优秀基金公司和一般基金公司的比较。优秀的基金公司细水长流，一般的基金公司集中轰炸。优秀的基金公司它在没发行基金的时候经常跟你接触，调查投资需求，跟客户不断地沟通互动，所以你会经常听到优秀的基金公司举办的各种理财会，举办的联谊会等等，不断地拓展关系。一般的基金公司不这样搞，一搞就是铺天盖地的广告，一下子就没了。第二、优秀的基金公司分享理念，一般的基金公司推销产品。你投资理财本身的哲理和一些思路，优秀的公司经常跟你接触把它自己的投资理念、思路和他们未来的战略慢慢地传导给你，可以跟你分享理念。可是一般的基金公司，就建议你这个产品好，买吧，再来一个产品就说这个产品适合你，总是在推销着各种产品。 　　优秀的基金管理公司创造需求，一般的基金瓜分市场。你会发现很多产品很多优秀的基金管理公司适合客户理财的长期发展的产品，一般的管理公司经常跟随市场，这是两个境界。作为一般投资者就应该看平常接触的基金公司是什么样的类型，是推销产品还是不断地培训你分享理念对未来理财的认识，对整个证券市场的信心呢，我想你就可以慢慢地感觉到它是什么样的公司。 第三，要从团队看。优秀的基金管理公司有一个整齐的团队，并不非常突出明星基金经理的作用，很多现在的投资者朋友愿意追求明星基金经理来买股票和基金，我认为这里面有误区。大家知道，明星基金经理就像一个武林高手一样，没有十年八年的苦练是不可能的，可是现在的基金经理从业时间四五年，第一年是研究员，再做几年就直接当上基金经理，掌握着几十亿的基金，就像一个大夫做过三四次手术后就正式操刀你敢让他做吗？我特别愿意听意大利的民歌，因为一听我就想起了我的故乡，有森林、果园。有一次我得到了一个版本，是意大利的天才少年唱的，音乐弥漫在我的心里，但是这是我听过的最难听的，一个14岁的少年能唱出我对家乡沧桑的情感，能够对心爱的爱人无限的眷恋？纵使有天使般的歌喉，精湛的技巧，可是生活这一段没有经历过。生活是要一步一步地的，时间是不能省略的，因此很多东西不是靠聪明而是靠磨炼，所以著名的投资人说我从来不见40岁以下的投资经理，让生活再磨一磨吧。所以你们在找明星经理的时候，是正有本事，还是牛市的时候像一个大浪把他掀起来，不要忘了，退潮之后的状况又是什么。很多经理干了一年半年都走了，有的干私路，有的当官的。2000年据统计有30%的基金经理换岗了，所以说看基金经理更要看后面的团队是不是完整，看团队是不是能够不断地培养新的人才，不断创造非凡的业绩，所以基金经理后面的团队是对公司最重要的资产，因此我们说，看公司一看整体，二看细节，三看团队，才是我们应该有的一个基本的思路。 　　刚才讲了怎么看公司，第二我们怎么看产品。基金产品来了我怎么看。首先一点你要看产品和自己的需求是否匹配。所谓“知己知彼百战百胜”，现在市场很多很多的基金，这个基金是什么特点，那个基金是什么特点，你首先要花一点时间了解一下，大家知道如果你买一支股票你并不了解，他连接跌两点的时候你心里慌不慌，所以什么叫心态好？心态好不是胆子比魔鬼大，心态好是你对这个事情了解你的心态才能好。看产品的时候你要知道这个产品是高成长性的，波动会很高，这样的话有波动你就会知道是它的特点，就不会马上冲出去，因为风险太大。你不能说涨得这么慢，我要走，因为他是这个类型的。一个老总看到一个人在休息，问他工资多少，说两千，明天不要来上班了，走了。对旁边的随从说：“怎么样？管理就要这样。”随从说：“他不是在我们公司，他是来送货的。”你对这个东西都不了解，你怎么投资。同时也要知己，一位老同志只能买低风险的基金，新同志只能买高风险的基金，我认为不是，一位老同志也要低风险和高风险的搭配起来。不能因为年纪小只吃肉不吃菜，其实要注意营养的搭配。有一个例子，一个石油的富翁，死了之后上了天堂，发现没有坐的地方，天堂全是石油界的大亨在天堂，怎么办呢？他突然灵机一动想了一招，他跟这帮人说地狱里发现石油了。真的其他人就全都去地狱去了。上帝说他真聪明，现在这些座位你可以随便坐了。但是后来他自己急了，看到这些人到了地狱一直没有回来，就想是不是地狱里面真有什么，也就下去了，所以这个就是自己也不能把握自己的心态。所以要知己知彼，要了解自己了解产品，自己适合哪一个组合。 　　第二，买基金就是买股票，只不过是专家帮你挑战，那就看股票买得怎么样，怎么看组合也非常简单，很多人说，组合太难这是专家的水平。就用生活的常识，第一看基金的组合你能不能了解，是不是你身边的企业，中国最好的企业不就行了吗？我曾经跟大家说，你总观全球的百年的股票投资发展的历史，你会发现其实只有那么几个行业是长期的、不断地给客户，给股民，给投资者提供优秀的汇报。金融、消费品、服务、商业、医药、科技、资源、公共事业、传媒，也就这么几个行业，你的目光盯住这个行业，而恰恰这个行业的股票是我们熟悉的。微软、可口可乐、花旗银行、戴尔、沃尔马、星巴克、宝洁等等你不认识吗？这些都是涨幅很大的股票，如果你的基金里没有这些组合，会丧失发展最有利的那一段。你就找你能看懂的，这些好的行业是能看懂的，很简单的，你可以放心地知道这些东西都是最赚钱的企业，哪我怕什么？现在有两个组合，一个组合是目前火得一塌糊涂的“保泰”，二十年、三十年的投资你什么不了解，什么你不放心，什么不害怕。通过这个就明白，选身边的，了解的，中国最优秀的，太优秀的，大家要了解目前中国经济市场的一个特点，2006年规模工业的利润增长达到30%，大象在跳舞，因为中国目前的市场无限扩大的时候，只剩下几家公司在竞争，有一种加速垄断加速集中的驱使，行业的利润被大的公司获得了，现在怎么办，和赢家共行吧，所以你的组合应该包含这些。第二组合是不是太平凡了一点。一般的我认为组合不应该多变换，中国有那么多股票可以换来换去，还可以赚钱吗？中国没有那么多好的股票，所以好的基金有规模有实力就不错的，而不是一买就买好几百亿，基金的频繁变动有一个很重要的原因。就是你决策一百次的十五大还是决策一次的十五大，好好的决策一次胜过决策一百次，哪怕一次是50%成功的概率，第三次是12.5%，五六次之后你的概率就降低了，还有你的手续费多少啊，所以频繁炒作基金，组合不断换的基金，其实应该谨慎，当然其中也有高手。不追求伟大的结果，要追求可靠的结果。所以我们对那些攀登过珠穆朗玛峰的勇士们心存敬佩，但如果想长期地投资理财，延年益寿，在公园里慢跑效果肯定更好。 　　第三、看组合和基金公司。你现在说的跟当时说的不一样，是跟随业界的热点在投资，在牛市的时候当然会很风光，因为很多股票在涨，一旦市场发生逆转的时候，怎么办？所以我们要那些理念诚实的，理念成熟的基金，这比业绩好要稳定和扎实得多。那么我们在这里引申一个如何看待基金的投资理念呢，理念是什么样的呢？我认为看待基金的投资理念有三个境界： 一、不战而胜。孙子云“不战而屈人之兵，”庄子里面有这样一篇文章，有一位姓季的先生为齐王培养斗鸡，过了十天齐王非常着急。他说不行，斗鸡心高气傲不能上战场，又过几天齐王又问：现在好了吧？说：不行，现在还有点盛气凌人。又过了十天齐王说：为什么还没有好？说：有一点斗的心。齐王说：怎么这么多天？再过十天他找到齐王说：现在的鸡到一个层次了——呆若木鸡。现在见到别的鸡，也不骄傲，也不发怒，就站在那儿，别的鸡看到它就跑了。股票市场的高手是什么样的——呆若木鸡，而且比呆若木鸡的层次还要高，他们是看不出来的，在股票市场的高手你要过十年二十年才知道他是高人，不管问什么都回答“不知道”。我这两个月我抓了涨停板，说“没抓到”。比如说去年很多高手跟低手在一起对话，低手问：你这几年收入多少，百分之百。高手说：百分之八十。第二年低手亏损50%，高手30%，第三年赢了30%，，第六年低手赢了10%，高手赢了30%。高手不是靠一时来评断，是靠时间来打磨的，真正的大师是一块璞玉，不断地打磨变成灿烂的宝石。真正的投资理念应该是不战而胜，很多基金持有很多的股票，你说这个经理太差了，但是你看他持的什么，万科等等。企业这两天要调整，这半年不再买，卖了再抓点新的，不迟。所以我说真正的高手，从来不追寻市场的弱点，不看大盘的走势，大盘的走势跟企业的关系大吗？有的人按大盘来买，我真是匪夷所思，大盘暴跌了。工商银行就倒了吗？很多人按照大盘来买股票，你在这里能看到企业怎么样、产品怎么样、效益怎么样，你能看得出来吗？看不出来。股票水平不高怎么样，还用八卦易经来看股市。在宗教界说能预测很多股票的走势，我说我不信，我根本不见所谓的神人，他说真神。你们俩PK一下。PK就PK我才不怕了，因为股票不是那么神秘的，你要搞得那么神秘，都是在骗人。你要老老实实研究企业，所以我见过所谓的神秘人士，据说帮过很多人，帮很多高级官员预测过财运等等，我说我不信，为什么？我说股票是一个非常能够直接检验结果的学问，你现在有没有十万，你是不是能预测呢？他说我能啊，大盘都是按我的思路走过来的。你直接去国际市场，石油是该买是该卖。再在期货市场去看一下，马上就可以检验出来。 　　揭穿所谓的假设你千万不要上了这个道，你要用实际来衡量，股票市场就是这么简单，你有本事就玩起火，很快的。所以说，我认为每个人在投资的时候抓住核心不放松，股票是企业的一部分，研究股票就要研究企业，不研究企业就是歪门邪道。我们投资股票不是投资股票，而是在投资商业。有很多人眼光超前，身手敏捷，当然这也是必要的，但是折腾得多成本也很高。 　　第三叫随波逐流。有些股票我就观察，两年前一直不动，一直不动，我就宁愿选择这一种，有一些刚启动就涨了，但是还没有时间研究。著名的投资家巴非特说：我们不去预测什么时候发生这件事，我们就预测能发生这件事就发财了。你一定要投机，是没有人能做到的，现在没有人预测什么时候会涨。要全力找到第一种基金，要稳健参与第二种基金，要回避第三种这样的基金。 　　那么我们讲看基金选基金的第三点，看业绩。这个业绩引起很多老百姓最大的疑问，比如现在很多老百姓三块钱跌到两块钱了，我还能买吗？哎呀，我一看到这样的问题，我就常常感叹，大家知道，香港有一只股票，到现在涨了172倍，你怎么说高了还是低了。所以我说怎么看一个基金经理。第一点你要有发展的目光看待这些东西，富人们面朝钱，没钱人总愿意回忆过去，关键是看未来有没有前途，以前涨得再在多也是以前的事，我要从现在重新开始。美国专利局局长“杜耐尔”，我认为应该把美国专利局撤掉了，因为人类所有该发明的东西都发明完了，从1899年到现在100多年过去了人类发明了以前从来没有发明的这么多东西。如果有股票的话，人类在20世纪和二十一世纪出现了蓬勃发展的伟大的态势。说明没有一个发展的，认为一切都到头了，很多老百姓都说不能再买了，到头了，太高了。意思就是说我们的孩子孙子不能再买股票了，因为到我们就到头了。是吗？人类再没有发展，到了我们就到头了，骑自行车、骑摩托车就认为到头了吗？为什么很多人没有作大自己的事业，涨到30就觉得高了，小富即安的心态。人类社会有两个最确定的是什么？是死亡和通货膨胀，通货膨胀的背后就是经济的发展，你要对经济发展有信心，理财是一个什么，是生活。你不能说今天吃饱了，明天就不吃了。现在说高了不买了，他会在以后马上买进来。所以说我认为能够以发展的目光看待业绩，是一个投资家应有的。巴非特在1982年的时候有人给他推荐股票，他觉得高了没有买，涨了50倍，这个股票叫沃尔马，但是去大家看到了吗？沃尔马涨到了900倍，巴非特买了。管它的都涨了几百倍，只要有发展有涨就可以买。六十岁退休了我就不投资了，我就等死吗？李嘉诚现在80岁，现在天天看书。现在美国的最高的股票是十万美金，就是巴非特拥有的。只要人力社会不断追求生产的发展，不断追求生活的进步，人类的发展就不会停歇，人类探索的脚步就不会停歇，我们对市场的信心也要更加坚强。 　　第二要历史地看待基金。不要沉湎于过去，现在看很多基金的好坏，可以以过去的历史来看，患难的时候对你怎么样是一个朋友好坏的检验标准。所以你看基金的时候你看他在牛市的时候表现是怎么样。如果这些基金在牛市涨在熊市表现一般，所以他的研究不是很深，牛市就大胆一些激进一些，就跟怎么看朋友是一个道理。所以我们说老基金更值得信赖。如果是我，我从来不会排队买新基金。基金经理以前的能力在哪儿？研发团队怎么样？我都不知道，现在很多的名牌基金业很好，但是你为什么就不把已经很好的基金了。尤其在牛市当中买老不买新更加适合。 　　第三，要辩证地看，绝不因为某些基金表现不好就说他不好，因为他恪守自己的投资理念，或者他的板块表现得不好，你觉得能行吗？也绝不因为某些基金表现高就开始追捧，你要看基金是怎么来的，这样你就知道在好当中有危险，在平静当中还有希望。所以说我们要辩证地看待基金的业绩。 　　第四，要全面地看，这个基金好。这家基金管理公司，一枝独秀。要一致整体业绩，为什么这个好，其他为什么不好？是不是在投资上有什么分歧，是不是实力不是很平均，所以对一只基金把他旗下的所有的基金都看一下。我认为你是可以在三分一的基金公司进行选择，在这里给大家提供一个看基金的方法，找一个基金公司，看他一年的平均的业绩。 　　我们刚才分析了一下，选择基金的几个角度，一看公司、二看产品、三看业绩。但是不是靠这些就可以挑到最好的基金、最大的基金呢？因为我们只是用这些办法挑出健康的基金，挑出明星，真是非常难的。1993年纽约时报曾经召开最顶尖的基金分析专家，连续五年推出基金产品，给老百姓推的，连续五年这五个基金专家挑选的基金产品的每年是11.8%，大盘指数标普五百整整多了5个百分点，就说明我们只能挑出健康的基金，但是不一定能挑出最好的基金。有没有办法更省事，效果比这个还要好呢？我想我们下节课堂跟大家分享我们如何挑选最好的基金？谢谢大家！

      今天基金集中减仓万科和中石化，加上国家推迟经济数据的发布，引发恐慌，导致大盘大幅下挫。应该说今天清洗一下获利盘，也是好的，但基金公司这样不负责任的作法值得推敲。什么人愿意让大盘跌呢，超级主力是不愿意的，因为他看好后市，才不断大量投资，中小散户呢，肯定也不愿意，这种矛盾就集中在基金上，大量新基等待建仓，老基借超级主力吸筹的同时，不断的套现，今天更是突出，基金重仓股跌幅明显超过大盘，这就是没有减仓的绩优基金深受其害，南方公司就是点型的例子，南方公司为了发行的新基而近期大量套现，为其发行的新基金做准备，没有发行新基，又没减仓的基金公司华夏，华安，德盛等跌幅居前，这就是南方公司为首的发行新基的公司，你们玩的太过火了，明天你们也许不会出手太快，因为太露锋芒，会招至管理层的怀疑，最关健是你们为你们在业绩榜上的排名，而牺牲众多基民的利益，是多么的可耻。

     不要太黑了，你黑了基民，富了二奶仓，即使上了排行榜，人们也会远离你的

基金的减仓被谁买走了？

提要：最新数据显示，第一季度基金开始全面减仓。基金为什么会大幅减仓，基金的减仓究竟被谁接走，市场连续放大量的背后究竟隐含着什么样的玄机。这些将是本文要讨论的重点。        18日披露的14家基金管理公司93只基金一季报显示，各类型基金的基金经理在一季度内全面减仓。其中，偏股型基金环比减仓5.58个百分点，为本轮行情启动以来单季最大减仓幅度。以目前基金的持股市值论，上述减仓幅度涉及500亿A股市值。来自WIND资讯的统计显示，今日披露的14家基金管理公司93只基金的季报，平均仓位下降4.72个百分点，偏股型基金环比减仓5.58个百分点，都创下本论行情以来的最大跌幅。     第一季度基金为什么会大幅减仓，基金的减仓究竟被谁接走，市场连续放大量的背后，究竟隐含着什么样的玄机。这是本文要讨论的重点。     一，基金为什么减仓     我们认为，市场整体估值偏高、老鼠仓问题以及老基金为新基金建仓打压都可能是基金减仓的主要原因。     1，估值偏高     估值偏高可能是基金减仓的一个主要原因。面对不断推高的市盈率水平，基金经理们感觉到越来越难选股。依据基金的投资风格，过高的估值水平可能是促使其减仓的一个主要方面。      2，“老鼠仓”问题     另外，监管层对“老鼠仓”的调查也可能是迫使基金们做相应调整的主要因素。最近一段时间，监管层对基金们的老鼠仓问题就开始比较重视，近来爆出的上投摩根基金经理涉嫌老鼠仓问题更是将基金经理们推到“火山口”上。     3，为新基金建仓而打压调仓     众所周知，一季度新成立上千亿的新基金，出于这批新基金闪电建仓的需要，不排除同一基金管理公司旗下的其它老基金进行刻意打压，或者甚至互相倒仓，从而为新基金建仓提供便利。而由于数据上新基金建仓的情况暂时没有批露，所以总体上就会显示基金在减仓。     二，基金减仓被谁买去了？     在基金大幅减仓的背景下，究竟谁在大量入场购买基金的减仓呢。本栏目认为，大量新入场的散户、其它的主力机构，以及新基金的建仓都可能是500亿减仓的接盘者。尤其是近期不断入场的散户，更是可能成为基金减仓的主要接盘者。     1，大量散户     据统计，今年一季度新开户股民500多万户，已超过去年一年的开户总量。假设这部分散户每户共带来1万左右的资金，则总共可以提供500亿资金。实际上，按照目前的居民储蓄存款，这个估计恐怕是非常保守的。也就是说，新入场的散户资金完全有能力成为500亿基金抛盘的接盘者。     2，新建仓的基金接筹     第一季度，总共有1000多亿的新基金发行。在同一基金管理公司其它基金打压下，这部分新基金建仓可能会接走一部分老基金的抛盘。从这个角度上来讲，基金总体上未必在减仓，甚至可能在增仓。     3，被私募或者其它主力机构买入     另外从理论上来说，其它主力机构也可能会成为基金抛盘的买入者，但是由于没有客观的数据可以证明，所以只能作为一种猜想。      三，近期市场成交量连续放大值得关注     另外我们注意到，近期市场出现了连续放出大量的情况。相比2006年大牛市日均两三百亿的成交量，目前每日上千亿成交量可以说是大幅激增。     在市场资金结构调整背景下，大量散户涌入可能是成交量大幅增长一个重要的原因，在一定程度上意味着目前的市场资金结构越来越不稳定。总体上，究竟“谁在买入、谁在卖出”，近期连续放大量的现象，这些情况都值得我们警惕和关注！

今日大盘跳水重大传闻！(摘自广州万隆）

据传，近日发改委主任马凯向国务院上书阐述股市流动性泛滥，要求国务院采取措施给股市降温。       据传,由于CPI过高,明日央行宣布再次加息!引起恐慌盘抛出!给大家看看相关报告 敏感数据破例推迟到收市后再发 加息如箭在弦 “不排除央行本月加息的可能性。”渣打银行中国经济学家常钟有点担心今天出台的数据将热得“烫手”。 　　破例的下午三点发布会 　　国务院新闻办昨天发布公告称，国家统计局的一季度国民经济运行情况发布会从上午10时改为下午15时召开，市场的猜测之声顿时鹊起。 　　“这还是我第一次听说国务院新闻办在下午举行类似的发布会”，一位市场人士对“15:00的发布会”大感意外。事实上，上午10点正是国务院新闻办举行发布会的标准时间，很少听说有过改动。 　　渣打银行中国经济学家常钟坦言，放在下午三点以后公布数据很难不令市场与此时刚刚收市的股市拉上联系。事实上，此前市场已即将公布的几大关乎加息与否的敏感数据已充满了走高的预期，认为一季度GDP增速可能突破11％，3月CPI增速可能突破3％警戒线，而由此引发的加息预期正是最为当下中国股市所担忧的。 　　常钟认为，发布会拖延至股市公布很可能是因为数据“令人震惊”，监管层担心上午公布会引发股市的瞬时大幅波动。 　　然而，也有乐观人士指出，一季度的GDP增速可能超出市场预期的漂亮，监管层担心市场将经济基本面作为炒作题材，引发股市的进一步上涨。 　　反常的谢伏瞻缺席 　　市场将目光投向了另外一个或有玄机的细节，国家统计局局长谢伏瞻并不主持此次的季度新闻发布会，而通常情况下如此主持高规格的发布会的重任一向非统计局局长莫属。根据统计局的安排，新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超将支持本次发布会。 　　市场的联想由此铺散开来。在上周五于华盛顿举行的G7会议上，央行行长周小川和财长金人庆也双双缺席。市场没有忘记，周小川和金人庆曾缺席了2005年4月的G7会议，3个月后，中国宣布人民币汇改；而1天前，正值统计局在新闻发布会上公布了强于预期的二季度经济数据。 　　经济数据延迟推出、周小川、金人庆、谢伏瞻纷纷缺席一些重大场合......在一些过于灵敏的市场人士看来，这又是一次“大事件”的征兆。 　　数据“惊人”? 　　央行副行长苏宁昨天表示，央行正在积极研究中国的经济数据，以此作为是否有必要采取更多紧缩举措的前提。 　　是什么样的经济数据令统计局不惜延时公布？这令花旗中国首席经济学家沈明高感到非常好奇，“但我目前的确无法在经济基本面上找到存在惊人数据的迹象。”沈明高称。 　　是GDP增速过高么？按照市场目前的预期，一季GDP增速将在11%左右。而昨天又有消息称，今天公布的GDP增速将“超过”11%。在常钟看来，中国经济界一向将经济热与不热的天然分界线定于10％，高于10%的增速往往会招致经济过热乃至需要调控的判断，“这或许是一个加息的理由”。 　　“GDP增速过高恐怕还是其次，我看CPI和投资增速如果过高倒是有调控的风险。”沈明高向上海东方早报记者指出。据知情人士透露，3月CPI增速将达到3.3%，甚至超出了市场此前3%的预期。 　　根据央行在今年年初的规划，今年通货膨胀控制上限为3％，这被市场认为是不可越雷池一步的警戒线。今年2月，CPI增速达到2.7％，央行在3月果然如预期的果断出手加息。从理论上而言，3.3%将足以引起央行的高度重视，从而再次启动加息。 　　“3.3%不是惊人数据” 　　“即使是3.3%，我也不认为是一个令人震惊的数据。”沈明高并不认为这是构成统计局延时公布数据的理由，“近期的CPI增速走高往往是由于粮价高企所引起，并不是真正意义上的核心通胀，通胀风险并不像看起来那么大。”沈明高称。 　　但沈明高提醒，应对固定资产投资增速保持一定的警惕，这很可能是本次统计局紧张的理由。他认为，一旦投资增速意外的大幅反弹，将为加息提供一个充分的理由。但根据知情人士透露，一季度投资增速为25.3%，并不是一个非常高的增速。 　　而常钟昨天则向上海东方早报记者指出，如果统计局本次公布的数据真的超出了市场的预期，将大大提前央行加息的时间表，“不排除本月加息”。 　　今年宏调重拳连出 　　据新华社北京４月１８日电 为强化银行体系流动性管理，中国人民银行今年以来加息一次，上调存款准备金率三次。 　　央行４月５日宣布，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０.５个百分点；３月１７日宣布，上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率、贷款基准利率均上调０．２７个百分点；２月１６日宣布，上调存款准备金率０．５个百分点；１月５日宣布，上调存款准备金率０．５个百分点。 　　为遏制高耗能行业盲目发展，国家发展和改革委员会等有关部门连续发出一系列通知，采取了有针对性的强力措施。 　　发展改革委、电监会４月１６日对外宣布，限期落实差别电价政策，立即停止执行自行出台的对高耗能企业的优惠电价措施；发展改革委４月１３日宣布，钢铁设计单位不得承接未经国家审批或核准的违规钢铁项目，情节严重的将请有关部门取消其设计资质；发展改革委４月１０日公布的一份通知要求遏制铝冶炼投资反弹，清理铝冶炼行业在建拟建项目。 　　土地闸门继续“收紧”。发展改革委、国土资源部、建设部４月６日联合公告了通过国家审核的１５６８家开发区，明确表示继续停止审批新设立和扩建各类省级开发区；国家土地督察“利剑”初试锋芒，已有两个派驻地方的国家土地督察局，针对“以租代征”使用农民集体所有农用地进行非农业建设等问题向所在省市发出了《国家土地督察整改意见书》。 　　房地产调控紧锣密鼓。建设部、国土资源部、监察部等八部门４月２日宣布，从４月下旬起，全面展开房地产市场秩序专项整治行动，重点打击房地产领域涉及的违法违规、权钱交易行为。 　　◇新华述评 　　流动性过剩仍在发展 　　据新华社北京４月１８日电 一季度中国宏观经济运行情况备受关注。从已公布的进出口、信贷等数据来看，结合电力消耗等实际情况，经济学家普遍认为，一季度中国经济延续了过去四年以来的两位数高增长势头，但经济运行中长期存在的问题仍未得到有效解决，有的甚至在发展。 　　一季度经济“增长强劲” 　　投资、消费和出口“三驾马车”均动力强劲。海关数据显示，中国外贸顺差虽在３月份有所收敛，但一季度仍达４６４.４亿美元，同比增长近１００％；从发展改革委投资司公布的一份报告中可以看出，一季度城镇固定资产投资增长２５％左右，增幅回落但仍处高位；社会消费品零售总额呈加速增长之势。 　　当前经济运行中的突出问题———流动性过剩仍在发展。央行发布的数据显示，一季度金融机构人民币贷款增加１．４２万亿元，同比多增１６７８亿元。３月末，人民币各项贷款余额增长１６．２５％，增幅比去年同期加快１．５２个百分点。 　　“投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大，再加上流动性旺盛，这些促使去年中国经济高增长的因素仍然存在，发出强烈的信号。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健指出。高盛（亚洲）有限责任公司中国首席经济学家梁红预计，一季度中国经济“增长强劲”。 　　长期从事宏观经济研究的王小广研究员认为，在房地产投资、利用外资、出口快速增长的拉动下，一季度中国经济正在“升温”。 　　继续加强宏观调控 　　值得警惕的是，在电力供需从紧张转向基本平衡的新形势下，高耗能行业盲目发展现象再次抬头。全国有１４个省份以各种名目出台了对高耗能行业的优惠电价，以至于发展改革委、电监会４月１６日再次喊停优惠电价，要求各地限期对高耗能行业实行加价的“差别电价”，以遏制高耗能行业盲目扩张。 　　高耗能产业和电力供应，绝不是“面多了加水、水多了加面”这么简单，不仅牵涉到节能减排任务的完成，更是关系中国经济结构和可持续发展能力的长远问题。 　　亚行中国代表处高级经济学家庄健指出，应继续加强宏观调控措施。“经济形势总体良好，但存在问题不容忽视。”北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲表示，“三过”问题没有得到有效解决，高耗能行业再度抬头，物价上涨压力有所加大，当前宏观调控要根据经济运行的实际情况，稳步出台有针对性的措施，努力实现国民经济又好又快发展。

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本人愿结交基民，股民朋友